由房地产发家，后来转型金控的中天金融，其继续两年多的“蛇吞象”收买案一向悬而未决，但其财物现已高份额受限、股权也全部被质押、地产事务出售后又匆忙回收......
01受限财物237亿
3月27日，中天金融（000540.SZ）布告称，到2019年9月30日受限财物金额算计237亿元，占2018年经审计净财物的120.33%。
财物抵质押状况布告
从抵、质押物品种上来看，中天金融的受限财物首要为长时间股权出资和存货，其间长时间股权出资账面价值为116亿。
能够精确的看出，中天金融受限财物份额高，这无疑会添加其活动危险。
《小债看市》计算，中天金融现在存续债券7只，总余额为86.5亿元。其间2只余额算计为17亿的债券将于年内到期，其他5只69.5亿债券将于1-3年内到期。
存续债券期限散布
本年3月12日，中天金融刚刚发行了一只15亿规划的中期收据，征集资金用于归还年内到期的债券，现在其主体和相关债项评级均为AA+。
02“蛇吞象”收买案
据官网介绍，中天金融成立于1978年，1994年在深交所上市，主营事务为房地产开发和金融等，是贵州省榜首家上市公司。
据悉，中天金融连续5年上榜《财富》我国500强，先后荣获“我国最受出资者尊重的上市公司”、“我国上市公司口碑榜最具社会职责奖”。
中天金融官网
从股权结构上来看，中天金融的控股股东为金世旗控股，持股份额为46.17%，穿透后实控人为自然人罗玉平。
股权穿透图
2017年以来，中天金融的盈余才能显着下滑。
2017-2019年前三季度，中天金融的净利润别离同比下滑29.18%、29.53%和68.27%，2017和2018年运营性现金流别离流出32.01和4.43亿元。
净利润趋势
能够精确的看出，近年来中天金融的盈余才能欠佳，本身造血才能缺乏。
到最新报告期，中天金融总财物1171.92亿元，总负债961.1亿元，净财物210.82亿元，财物负债率82.01%。
《小债看市》剖析债款结构发现，中天金融以非活动负债为主，占总负债比为62%。其间长时间告贷253.96亿元，敷衍债券46.7亿元。
到2019年三季末，中天金融活动负债有363.23亿元，其间短期告贷30.17亿元，敷衍收据和敷衍账款49.69亿元，一年内到期非活动负债71.46亿元，也就是说其短期负债已超百亿。
不难发现，中天金融外部融资较依赖于银行告贷，短、长时间告贷算计284.13亿元，其总的有息负债在380亿以上。
到2019年三季末，中天金融账上货币资金还有38.07亿元，较2018年年底下降21.7%，好在运营性现金流流入90多亿，加上后能够掩盖短期债款。
可是，在2017和2018年中天金融活动性缺乏、短期偿债危险比较高，因为这一年中天金融发起了闻名的“蛇吞象”收买案。
2017年11月，中天金融布告称拟经过北京千禧世豪和北京中胜世纪购买“明日系”的华夏人寿21%-25%股权，该次股权买卖的定价不超越310亿元，若买卖完结中天金融将成为华夏人寿榜首大股东。
可是，彼时华夏人寿的总财物是中天金融的4倍还多，因而这起收买案从一开端就不被外界看好。
为了筹措收买资金，中天金融欲将发家的房地产事务出售。
2018年3月，中天金融布告称拟向金世旗产投出售旗下公司中天城投100%股权，买卖价格为246亿元；同年5月，中天城投100%完结工商改变登记手续，成功过户至金世旗产投名下。
一起，为彻底剥离地产事务，中天金融还进一步将中天企业管理100%股权以46.2亿元的买卖对价，转让给贵州天宸不动产。
值得一提的是，中天金融还变卖公司及贵阳金控名下70台保时捷、宾利、法拉利和兰博基尼等豪车，原值7000万只贱卖了缺乏2000万元。
令人惊讶的是，2018年12月中天金融忽然免除与金世旗产投、贵州天宸签署的股权转让协议和财物转让协议，回收相关股权及财物。
为何卖了又买回来？中天金融表明，上述股权及财物出售后，剩下的金融事务尽管整体向好开展，但规划偏小。为提高上市公司的继续运营才能，维护公司及整体股东利益尤其是中小股东的利益，所以再将相关股权及财物回收来。
在中天金融“折腾”的这一年里，其盈余才能下滑、现金流继续流出、活动性吃紧，若不是及时接回地产事务，其活动性将继续干涸，短期偿债危险激增。
在银行授信方面，到2019年三季末，中天金融未运用银行授信只要23.69亿；其控股股东金世旗控股所持股权质押份额已高达90.47%。
银行授信状况
因而，未来中天金融还十分需求地产这个“现金奶牛”继续产奶，但这起继续两年多的收买案还将存在许多变数。
03“贵州首富”
早年，罗玉平投身于建筑工程的承建作业，后来开端自己承包工程建设项目，有了原始本钱后，2005年创办了金世旗控股。
2007年，罗玉平入驻贵州首家上市公司世纪中天，入驻后更名为中天城投。
后来，中天城投开展进入了快车道，因为罗玉平打造了许多明星地产项目，冠绝一切贵州房企，因而他也被戏称“罗半城”。
罗玉平近照
2019年胡润百富榜中，罗玉平以130亿元身价位居贵州榜首位，全国第263位。
原本以地产事务发家的中天金融，2015年迎来公司转型的转折点。
2015年，中天城投正式发动金融战略，尔后连续布局银行、证券、稳妥、私募基金、普惠金融等金融工业，并连续拿下多块金融车牌，2017年更名为中天金融。
更名后的中天金融，定位为首个民营金融集团上市公司，形成了以稳妥为龙头，以实业为支撑，以证券、基金、民营银行及其他多元化金融板块为辅翼的全工业链金融体系。
自此，中天金融的运营范围已从房地产摇身一变为当地金控。可是2014～2017年，房地产事务仍为中天金融首要营收来历，所占份额继续为九成以上。
《小债看市》注意到，2016年今后因为收买中天国富证券、中融人寿等公司，中天金融形成了很多的商誉，商誉最高值为2017年的54.44亿，2018年其进行了商誉减值。
一起，中天金融的出资性现金流也在大幅流出，2015年之后合计流出超300亿，是其这几年净利润总和的3倍。
你是否看好中天金融转型金融？这起惹人注目的收买案将怎么收尾？负债高企、股权高份额质押、财物高份额受限的中天金融会不会堕入活动性危险？
