美股最近一个月以来的体现令人绝大多数出资者不得不直叹 “活久见”，十天熔断四次、接连三个交易日均匀动摇超越9%、2008年金融危机今后最大周跌幅、近90年以来最大周涨幅……
美股——全球长时刻资金商场的风向标，好像一夜之间被套上了新式商场国家股市的模组……
“在他人惊骇时我贪婪，在他人贪婪时我惊骇”——这是股神巴菲特被传扬已久的一句名言。在美股以史上最快速度跌入熊市，并于上星期绝地大反弹之后，现在商场上到底是惊骇的人居多，仍是贪婪的人更多呢？
美国艾利尔出资股市（Ariel Investments）董事长罗杰斯（John Rogers）25日在承受美国媒体采访时说，“现在是终身一次的买入时机！”
而阅历过前次金融危机的资深股民、美籍华人孙先生则对榜首财经记者标明，27日现已加了空单，做空的方针首要是线下文娱类公司和非常遭到全球供应链变化影响的轿车厂商。在他看来，熊市中的反弹仅仅暂时性的空头回补，并不会继续太久，他以为底部或许要到年中才会呈现。
反弹之路恐将漫绵长
从遍及含义上讲，美国股市的牛熊首要取决商场关于对未来经济走势的决心和预期。新冠病毒疫情迸发这只“黑天鹅”引发的全球经济活动“休克”，加上油价暴降的影响，让商场对经济的展望蒙尘。
高盛集团猜测美国第二季度经济缩短或许高达24%。该组织的分析师们标明，这样的缩短起伏将超越有记载以来的美国国内生计总值的最大季度降幅。
美国智库布鲁金斯学会以为，尽管美国经济无疑将在中短期内呈现阑珊，但现在还欠好判定疫情对经济的长时刻影响有多大。
“以史为鉴，能够知兴替”，让咱们先回忆一下前史上的经济阑珊期，美股的体现怎么。
据榜首财经记者整理，以标普500指数为例，在1937至2009年的12次经济阑珊中，该指数的均匀跌幅为31.5%，其间创下最大跌幅的是在前次金融危机期间，达57%；从低点回到高点的均匀天数为410天，其间最久的是2000年互联网泡沫幻灭之后，美股整整持沉寂了近3年之久。
假如按收盘价核算，从2月19日3386点到3月23日2237点，标普500指数最大跌幅近34%，已超越了前史均值。但阅历接连一个月的张狂兜售后，商场上的抛压已有所削减，而不少多头开端摩拳擦掌预备进场。
3月17日，美国橡树本钱创始人及联席董事长马克斯（Howard Marks）就以为，这轮的兜售潮完成了约60%，而一周后，他在最新一期的出资备忘录中再度标明，没人知道商场何时触底，但鉴于现在的价格跌落和兜售力度，现在进场或许并非是最佳时机，但却是一个好时机。
27日标普500指数收盘于2541点，离最低点反弹了13.5%，好像又让多头重燃了对牛市回归的期望。
不过，即便2237点或许是本轮熊市中的最低点，但考虑到前次有相似跌幅的熊市（1968年~70年，跌落了36%），足足花了543天才回到牛市的高点，而本轮熊市刚刚继续了40多天，现在就期盼牛市重现，不免有些急于求成了。
最惊惧的时刻或许现已曩昔
正所谓“牛市不言顶，熊市不言底”，尽管没人能100%确认，美国此轮熊市的最底点是否现已呈现，但从芝加哥期权交易所（CBOE）的动摇率指数（即俗称的惊惧指数）走势看，最近一段时刻内最惊惧的时刻或许现已曩昔。
3月16日惊惧指数收盘时达到了数十年以来的高点:82.69，超越了上一轮金融危机时的高点，同日标普500指数跌至2386点。有必要留意一下的是，尔后惊惧指数和标普500指数呈现了非常稀有的违背现象，标普500指数继续下探，但惊惧指数却没有再次飙升，反而同步跌落。
当标普500指数在23日跌至最低点时，惊惧指数收于61.59。由于惊惧指数代表的是对基准股指在未来30天内的预期动摇起伏预期，这或许意味着，商场的惊惧的心境已越过了峰值，逐步向正常化回归。
富国银行股票衍生品策略师金塔旺瓦尼（Pravit Chintawongvanich）标明：“即便是在2008年，动摇率指数也只能在高于70的水平上保持6个交易日（本年迄今，咱们有5个交易日高于70）。不论股市是继续走低仍是反弹，动摇率曲线都有进一步正常化的空间。”
美国塔拉贝肯本钱咨询公司CEO珀弗斯（Michael Purves）则提示到，动摇率跌落并不等于说商场见底了，它仅仅标明，得益于经济影响办法和流动性的改进，商场心境已逐步平静下来。
不仅是动摇率指数，其他商场其他相关数据也显现，上星期很多多头现已进场抄底。
特别显着的是，CBOE的看跌（Put Options）与看涨期权（Call Options）比值，3月12日时，空头力气高涨，使得看跌期权持仓数与看涨期权的比率升至1.28，创下了数年以来的新高，但仅一天之后，就回到了1.0水平，到27日已跌至0.7，从头回到了0.5~0.8这个较为往常的动摇区间。
CNN的惊骇&贪婪指数也从两周前接连数日保持在10以下，从头上升到了20以上，尽管仍处于极度惊骇区间（0~25），但状况已有所平缓。
是1987年？仍是2008年？
尽管前史经验能够学习，但并不能彻底照搬照抄——究竟美股前史上还没有哪一次熊市是由疫情所直接引起的，也从未见过美联储如此“破天荒”的出手救市。
因而议论2020年的熊市更像1937、1987年或2008年并没有太大含义，或许也只要在2020年的熊市里，才会呈现当美国中小企业主纷繁忧虑自己资金链接近开裂、行将破产的一起，却有那么多的组织在议论进场抄底的魔幻场景。
展望后市，现在最大的不确认要素仍是疫情。疫情终会曩昔，经济也必定会有复苏的一天，仅仅没人能确认全球的拐点何时会呈现，所以此刻是否抄底，仍是继续张望，每个人的观念都不尽相同。
一位持有很多科技股仓位的美籍华人石先生略显无法地对榜首财经记者标明，自美股从2月开端跌落以来，自己账面上的浮亏已超越了1000万美元，这不免影响到了他的心境。不过，他现在并没有兜售的计划，由于他信任最多一两年时刻，“肯定会涨回去”。
还有一位90后的年青刘先生对榜首财经记者标明，自己在3月初就已连续抄底某只闻名中概股，但没有料到商场继续跌落，幸亏地是上星期的反弹帮他补回了不少丢失。他以为自己这次成功抄到了底部，期望商场进一步反弹，只要当股价回到前高邻近才会考虑获利进场。
或许正如马克斯在其最新的备忘录中所言，“底部”是复苏开端前的那一天，因而咱们彻底不或许知道何时触底——永久不，“咱们清晰回绝‘等候底部’的主意，咱们的方针是在咱们也能够贱价取得价值股票时买入。”
