（原标题：都在等这一数据！一季度经济局面怎么？负增加是业界共同预期）
近期，商场继续保持缩量震动走势，尤其是今天，在3月社融数据大超预期的前提下，大盘依然缩量滞涨，两市成交缺乏5000亿元，创年内新低。
商场危险偏好继续回落，危险溢价回落灵敏的科技生长板块继续回调，医药、食品饮料等防御性板块受资金重视，体现抗跌。
导致这一现象的底子原因是，本周五（4月15日），一季度GDP等重磅经济数据将揭晓，负增加是业界共同预期，可是不是真的存在预期差，以及这种影响在商场怎么体现是个未知数，商场资金整体体现比较慎重。
3月信贷数据超预期
4月10日，央行发布3月金融数据，无论是新增信贷、新增社融、仍是M2均超出商场预期，但商场好像对该数据并无太多反映。
3月新增信贷2.85万亿，同比多增1.2万亿；新增社融5.16万亿，同比多增2.2万亿；社融存量同比增加11.5%；M2同比增加10.1%；M1同比增加5%。
3月份国内复工复产与货币方针对冲合力下，信贷总量与结构均有改进，企业现金压力缓解，华泰证券以为，社融超预期并非内生出资、融资志愿好转，更多是融资条件改进的成果。
兴业证券表明，3月份社融和人民币借款总量超预期，货币方针宽松纾困作用正在显作用。跟着复工复产加快推动，企业借款改进显着，居民消费、房地产出售亦回暖，2月遭到限制的状况下，也逐渐修正。但必需要分外留意的是，外币存款下滑、外部借款上升，或许与海外流动性危机下，中资美元债阶段性压力上升，海外需求较为疲弱，与外需相关的企业经营遭到冲击有关。
一季度经济数据猜测
社融和信贷数据是调查实体经济状况的窗口，数据超预期的背面是方针支撑和企业“补流”，一季度经济数据怎么仍存不确定性，但负增加是业界共同预期。
天风证券剖析师孙彬彬此前估计，一季度GDP增速或降至-10%。孙彬彬表明，2020年前两个月经济增速降幅现已超越10%，3月工业产出至多康复到疫情前的90%水平，即便3月经济完成零增加，一季度GDP增速也在-5%以下。当时服务业、线下消费进展并不达观，一季度GDP增速更挨近-10%。
后期而言，孙彬彬以为，跟着疫情在海外超预期分散，国内复工进展欠安，二季度经济还会迎来外需冲击，估计二季度GDP增速在零左右，三、四季度假如疫情平缓将进一步康复。
华泰证券剖析师张继强估计，本年一季度疫情对经济增速的负面冲击起伏或显着超预期，一季度GDP增速或许下行压力较大。3月社会消费品零售总额同比增速或下滑至-8%，人民币计价，出口同比增速或下滑至-14%，进口同比增速或下滑至-8%。
张继强表明，1-2月进口大多数是由前期订单决议，所以内需下滑对进口的冲击或许会有必定的时滞，叠加上复工是个渐进的进程，3月的数据或许会进一步反响疫情的影响。而且，海外分散加重构成部分企业罢工停产，其对全球工业链的冲击也会对我国进口构成扰动。
国泰君安花长春团队估计，一季度GDP增速约为-8.7%。花长春团队指出，疫情冲击关于GDP的连累，首要体现在三个方面：（1）消费受制于消费场景呈现了大幅下滑，而其关于经济增速奉献占比约58%；（2）一季度净出口受影响较大，而上一年一季度净出口对经济的奉献也是全年最高值（奉献1.5个百分点），基数效应导致净出口带来的连累也较大；（3）房地产出资和基建出资尚存在较强耐性，但制造业出资受经济影响较为乏力，3月份订单状况也较差。
商场拐点或将呈现
跟着一季度GDP数据揭晓，疫情对国内经济构成的冲击程度将更为直观，全年增加目标的设定以及逆周期调理方针也将变得更明晰。剖析以为，尽管短期商场或受疫情平缓而反弹，但疫情带来的负面影响包含对经济、工业及企业等影响仍未彻底被反映，商场拐点或将在经济数据出炉后得以承认。
中信证券表明，本周迎来国内一季度各项经济数据落地，是商场短期内最终的扰动。跟着一季度经济数据的发表以及海外疫情的趋稳，相对全面客观评价疫情对国内经济的影响成为或许，方针定调估计会愈加明亮和活跃，力度会更强，办法会更详细，出资者此前的忧虑也会落地，估计商场底部拐点也因而将在各项经济数据落地后得到承认。
兴业证券指出，国内一系列方针合作、复工复产逐渐康复，内需经济正在逐渐走向良性康复通道，方针作用正在由金融范畴向实体传导。一起，海外一系列救市和影响办法，推升外部危险偏好。但由于油价低位、全球疫情延伸导致海外需求削减，3月份PPI同比-1.5%，必需要分外留意外需疲弱关于企业赢利、全球供应链，特别是中上游企业赢利的冲击，基本面仍存在下行压力。
兴业证券以为，后续侧重重视外需疲弱状况何时看到转好痕迹，其次，内需在宽信誉和财政方针进一步发力状况下，叠加月度盯梢月度高频经济数据，出资者可以对基本面状况作出评价和调整后，商场有望迎来从头动身，迎来更大等级的新时机。
