博瑞医药于4月9日晚间发表了2019年年报。多个方面数据显现，公司2019年完成运营收入5.03亿元、归母净赢利1.11亿元、扣非后归母净赢利1.02亿元，同比别离增加23.47%、51.75%和42.05%，增速相较2017年和2018年均有所放缓。与此同时，公司2019年的净赢利现金含量比较2018年也呈现显着下滑。
但值得一提的是，博瑞医药2019年持续坚持高强度的研制投入，全年共发生研制费用1.25亿元，占总营收的份额到达24.82%，位居已发表2019年年报科创板生物工业公司的前列。
博瑞医药自2019年11月登陆科创板以来，股价体现强势。2019年上涨149.96%；2020年到4月10日上涨45.86%，市值190亿元，市盈率（TTM）到达171倍。
营收赢利增速放缓，毛利率提高
博瑞医药主运营务为研制、出产高端拷贝药和原创性新药，运营收入首要来自于抗真菌类、抗病毒类、免疫抑制类等产品的出售以及技能转让或服务、产品权益分红收入。
博瑞医药2019年营收增速为23.47%，比较2017年和2018年的57.66%、28.64%均有所放缓；2019年归母净赢利增速为51.75%，相同小于2017年和2018年。
可是，获益于毛利率和净利率提高等原因，博瑞医药近三年归母净赢利增速均显着高于同期营收增加。多个方面数据显现，博瑞医药毛利率由2017年58.93%上升至2019年64.04%，同期的净利率则由14.48%上升至22.08%。
不过值得重视的一点是，博瑞医药营收占比挨近一成的抗病毒类产品2019年营收增速和毛利率均呈现下滑。其间，运营收入同比削减6.37%，毛利率则比上年下降14.92个百分点。揭露材料显现，该类产品营收、毛利率下滑根本原因为下流制剂产品恩替卡韦受“4+7”会集收购影响价格下降，从而传导至上游原材料价格。
净赢利现金含量下滑
别的有必要留意一下的是，博瑞医药2019年净赢利现金含量呈现显着下降。年报多个方面数据显现，公司2019年运营活动发生的现金流量净额约为0.61亿元，显着小于同期的归母净赢利，也小于2018年发生的运营现金流量净额。基于此，博瑞医药的净赢利现金含量由2018年87.41%大幅下降至2019年55.21%。
关于运营性现金流净额削减的原因，公司在年报中表明“首要系第四季度奉献的运营收入占全年的比重较高，应收账款收回需求周期，而运营性支出及研制投入的金钱付出坚持 必定刚性所造成的。”
但细心研讨发现，博瑞医药2019年第四季度发生的营收占总营收的份额比较2018年不同并不非常显着。依据布告数据，博瑞医药2019年第四季度发生运营收入约1.9亿元，占全年总营收的37.77%；2018年第四季度发生运营收入约1.53亿元，占当年总营收的37.5%。
研制费用占比24.82%，领先科创板同行
2019年，博瑞医药持续坚持高强度的研制投入。多个方面数据显现，公司2019年发生研制费用约1.25亿元，占运营收入的份额到达24.82%。研制费用金额和营收占比均较2018年有所上升。到陈述期末，博瑞医药具有研制人员236名，占职工总人数的38.44%。
到2020年4月10日收盘，已有11家归于科创板生物工业的公司发表年报，博瑞医药不管是在研制费用金额仍是研制费用占运营收入的份额方面均排在首位。
新冠药物研制发表风云
2020年2月11日晚间，博瑞医药发布布告称：公司抗新式冠状病毒（2019-nCoV）药物研制获得发展，成功拷贝开发了瑞德西韦原料药组成工艺技能和制剂技能且现已批量出产出瑞德西韦原料药，瑞德西韦制剂批量化出产正在进行中。其间，瑞德西韦是一款由美国吉祥德公司开发，用于防治埃博拉病毒感染的药物，现在正在用于新冠病毒感染的Ⅲ期临床试验。
布告发布后的三个买卖日内，博瑞医药的股价从43.43元/股上涨至最高72.38元/股，涨幅超越六成。
但随着股价大幅上涨，博瑞医药于3月1日收到上交所科创板公司监管部宣布的监管重视函。文中说到：经核实，公司布告中所称“批量出产”实践为药品研制中小试、中试等批次的试验性出产。公司没有获得药监部分同意，也未获得专利权人授权，不具备进行药物商业化批量出产的应有资质。”同一日，上交所对时任博瑞医药董事会秘书的王征野予以通报批评。
收到重视函后的第一个买卖日，博瑞医药股价大幅下挫14.67%至53.22元/股。但是，到2020年4月10日收盘，博瑞医药市值依然到达190亿元，市盈率（TTM）171倍，公司未来成绩增加可以支撑这一估值吗？
