（原标题：东方雨虹：从“贫民窟”里走出的百万富翁）
笔者从前讨论过建材这个不被人重视的职业，作为曩昔半年涨幅最好，且龙头公司根本面厚实的职业，这个不起眼的职业牛股频出，其间最值得长时间重视的，仍是具有生长特点的细分龙头，东方雨虹(SZ:002271)从不被人重视的防水资料职业蜕变为明星生长股，值得深究。
01防水资料，从大职业到好职业
【1】职业规划并不小
防水资料的首要下流是基础设施建造和住所建造，也便是常说的基建和地产，跟许多其他职业相同，防水资料生长的发动机便是国内城镇化率的持续进步。曩昔20年，我国的城镇化率从仅仅35%增长到2019年的61%，均匀每年添加1.3个百分点。
有修建的当地根本就需要用到防水资料，因而这个职业规划比幻想的大。我国修建防水协会计算防水职业规划以上企业的经营，现在规划约为1000亿元，简略估量规划以上的企业市场占有率为50%-60%，可以计算得到这个职业的规划大概是1600亿元~2000亿元。因为国内的城镇化率还有进步空间，对标发达国家80%的城镇化率，这个职业未来规划至少要到达2500亿元。
【2】从差职业到好职业
防水资料归于修建装修中的荫蔽工程，占工程建造价格占比只要个位数。所以防水资料职业虽然规划到达千亿，但在只寻求量不寻求质的年代，纵使职业规划快速增长，可是却仅仅一个劣币驱赶良币的游戏，已然我们都在裸泳，谁还在乎有没有潮水。这个阶段的防水资料职业，笔者将其界说为“贫民窟”职业，规划大，可是杂乱特点让人看不到期望。
比方2017年《我国修建防水》杂志社曾草根调研苏州市10年左右房龄的411户住所，发现住所渗漏率为91.69%，数据反映的住所严峻渗漏问题和每个人的微观感触应该根本共同，大部分人都为漏水问题头疼过。可以精确的看出，防水，其实是用户的痛点。
近几年转机逐渐发作。跟着监管加强导致职业逐渐规范、修建从只为了削减相关本钱到进步质量，以及防水头部企业的自律，导致职业逐渐从草莽走向老练。以国内三家防水龙头企业东方雨虹、科顺股份、凯伦股份为例，全体市场占有率现已翻倍到达15%；其间东方雨虹一家独大市占率有12%。
02东方雨虹的逆袭故事
【1】抢滩职业榜首
东方雨虹1995年创立于湖南长沙，其时和其他小企业并无多大差异；公司榜首个阶段的转机点发作在1997年，公司通过无偿修正毛主席纪念堂敏捷打响知名度，7年之后的2004年便从规划上成为全国榜首。
第二转机点发作在2008年9月，公司于深圳中小板上市，成为防水资料榜首股，而竞争对手科顺股份和凯伦股份的创业板上市，则远在10年之后了。
上市明显宣告东方雨虹成功走出“贫民窟”。虽然2008年公司收入仅7亿元，赢利仅不到5000万，可是上市后，凭借上市途径，公司累计5次直接融资募资40亿元，协助公司度过职业困难时期乃至逆势扩张，成为跟竞争对手摆开距离的极为重要的一步，究竟这是个现金流并不好的生意。别的一点，上市后公司逐渐做股权鼓励和合伙人方案，快速的完结了人才的绑定和途径的拓宽。
【2】构建护城河
当这个职业还充满着低质产品的时分，东方雨虹便开端着手构建护城河，通过20多年的开展，其护城河的构成为品牌+产品力+途径+规划，当防水资料从“大职业”转变为“好职业”，护城河优势反而愈加突显。
（1）品牌，这个不用多言，作为国产榜首品牌，东方雨虹的知名度毫无争议。别的一个常用的数据是地产商品牌首选度，东方雨虹的首选度为36%，第二名的科顺只要20%。
（2）产品力，公司在规划做大后坚持不做规范品，并且在施工的时分推广“雨虹规范”，对自己严格要求。公司产品力最好的例子便是近期武汉的雷神山和火神山医院建造过程中，公司为防渗工程供给资料物资及相关服务。
（3）途径和服务，成为职业界首先完结全国布局的企业，快速呼应机制能轻松完结300公里辐射半径，24小时呼应，而快速呼应才能关于下流工程客户来说十分重要。
（4）规划：通过近几年快速的扩张，产能职业抢先：防水卷材约5亿平米，防水涂料近百万吨，装修砂浆300多万吨，保温资料400多万立方米，非织造布15万吨。当然，这也造成了公司原本不算美观的现金流愈加承压。
03现在的重视点
抛开职业和公司根本面中长时间的论说，从短期的视角来看，在估值合理的前提下，东方雨虹仍有或许在2020年持续取得不错的体现，而近期首要的重视点在以下几点：
下流职业：
（1）基建，因为财政政策的逆周期调理，基建的开销或许会在2020年超预期添加；
（2）地产，同样是逆周期调理，旧房改造的进展或许添加，且精装房份额的进步会利好品牌商；别的或许会有对新建房子长时间下行的忧虑，其实地产因为有重装的需求，反而是动摇较小乃至获益的地产后周期职业之一。
公司市占率持续进步，这个没有太大的争议，东方雨虹防水资料收入仅110亿元，现在市占率10%出面，未来的空间还很大。
本钱端：低油价有或许带来额定的短期利好，防水卷材等产品的本钱与石油及其相关化工产品明显正相关且一般滞后油价1-2个季度。
