中宠股份外表看似风景，但也遭到为国际品牌代工的商业模式和原材料价格周期的困扰
出品 | 每日财报
作者 | 何洛
4月8日，中宠股份发布会2019年成绩陈述，全体来看，是一份不错的成绩单。
2019年，中宠股份运营总收入17.2亿，同比增加21.5%，增幅接连5年坚持在21%以上；完成归属于母公司所有者的净利润7900.8万，同比增加40%；每股收益为0.46元。陈述期内，公司毛利率为23.8%，根本坚持上年水平，净利率为5.2%，较上年进步0.8个百分点。
从上个世纪末开端，养宠物的风潮就在我国悄然的鼓起，不同于往日的仅仅看家逗趣，宠物关于现在的人来说，更像是一位家人，而宠物主与宠物之间的联系也渐渐变得严密。
随之诞生的便是绕着宠物发生的一系列出产、出售和服务等商业活动的宠物经济。可是依据《每日财报》的研讨，国内宠物经济到达千亿规划，中宠股份外表看似风景，但遭到为国际品牌代工的商业模式和原材料价格周期的困扰，2020年也面对不少痛点。
本钱压力大 负债率攀升
《每日财报》发现，曩昔的一年，中宠股份向供货商提价的报导屡次呈现。细究其提价原因，中宠股份给出的解说是因为原材料价格继续上涨。
原材料本钱是中宠股份主运营务本钱中占比最大的部分，依据招股书显现，占比在70%左右。公司的首要原材料为鸡胸肉、鸭胸肉等产品。众所周知，鸡肉价格在2019年的时分几度上涨，中宠股份的本钱上涨深受其影响。别的，在毛利率方面，相同因为鸡肉价格继续上涨，毛利率涨幅不大，成绩陈述数据显现，2019年中宠股份毛利率为23.80%，同比提高仅0.49%。
有必要留意一下的是，近三年来，公司的资产负债率分别为23.4%、40.8%、44.3%，负债率攀高，而公司流动比率分别为2.5、1.2、1.3，流动比率整体下降，速动比例分别为1.7、0.7、0.8，整体下降，一般来说，流动比率为2、速动比率为1较为适宜，所以，中宠股份或许短期偿债承压。
详细到财务数据，陈述期内，公司运营活动发生的现金流量净额9686.51万元，同比增速为256.60%；出资活动发生的现金流量净额为-1.99亿元，同比增速为45.81%。出资活动净现金流与运营活动净现金流加总为-1.03亿元，运营现金流无法掩盖出资所需资金。
代工为主 缺少品牌竞争力
现在在国内宠物主粮商场中，本乡出产的国际品牌产品占有了国内宠物食物商场的大部分比例，市占率挨近70%。这些国外巨子进入国内时刻较早，且其在宠物食物范畴耕耘已久，具有较高的品牌闻名度、美誉度及忠诚度，其占有了宠物食物的中高端商场和大部分线下出售途径。
依据研讨陈述显现，在宠物主粮商场，玛氏旗下的宝路、伟嘉，皇家和雀巢旗下的冠能、安康多等国外品牌具有超越50%以上的商场占有率；在宠物零食商场，国内厂商如佩蒂股份、中宠股份又多以OEM、ODM为主，顾客实际上买的仍是国外的品牌，而国内的几个闻名品牌如好主人、中宠食物等没有一家商场占有率能超越10%。
换句话来说，在国内的宠物食物商场占有主导地位的仍是这些国际上的大品牌，而中宠股份扮演的人物，更多的是正在为这些品牌做OEM代工，其自主品牌缺少竞争力。
在国外商场中，中宠股份首要是依照客户订单出产OEM/ODM产品，自主品牌销量相对较小。对此，中宠股份的解说是“在欧美等兴旺国家和地区，宠物食物商场开展已较为老练，一些大型品牌商已树立了结实的品牌形象，并占有了大部分商场出售途径，新进品牌的营销本钱和危险相对较高。因而，公司采纳与当地的闻名厂商进行协作，以OEM/ODM贴牌方法进入当地商场。”
疫情下的冲击
依据《每日财报》的研讨，中宠股份营收首要来自境外收入。2019年，公司境外营收13.72亿元，占比79.98%。但问题是海外疫情严峻，2020年中宠股份的高增加是否能坚持仍是未知数。
不过单就国内商场来说，宠物商场仍是开展迅速。
据EuromonitorInternational查询显现，我国的宠物数量在2003年至2013年的10年间增加近900%。2013年我国宠物数量已增至1.2亿只，宠物工业出售额打破900亿元。
依据《2019年我国宠物职业白皮书》（2018.11-2019.8）显现，人均单只宠物犬年消费达6082元，同比增加9%；人均单只宠物猫年消费金额为4755元，同比增加10.3%。
宠物职业是逆周期的，经济下行时期情感诉求更激烈，2020年将是“它经济”的迸发期。关于中宠股份来说，行将迎来职业开展的黄金期，怎么纾解痛点披荆斩棘，《每日财报》将继续重视。
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