震动A股商场的恺英网络窝案，正进入最终的收尾阶段。
上证报记者从案情知情人士处独家得悉，恺英网络实践操控人王悦在2016年末公司借壳上市配套募资时，曾与资金征集方暗里签定抽屉协议，约好非揭露发行确定时到期后，如股价跌落至定增发行价以下，由其个人出资补足丢失。
正是这份抽屉协议，使恺英网络得以“非正常”完结定增募资，更成了王悦日后一系列虚伪发表、操作股价的动机与原罪——推高股价，助力定增资金高位兜售！
定增施行后，面临继续下挫的股价，王悦指派时任公司董秘、财务总监的盛李原物色操盘方协作推升股价：3.6亿元保证金进行配资，在二级商场拉抬股价，方针价格不低于51元/股；屡次经过操控上市公司信息发表内容、时点开释多个“对外出资”“股权鼓励方案”“严重收买”等虚伪或不确定的利好信息；实践操控的279个证券账户很多生意公司股票。期间，操盘方累计买入上市公司股票4.3亿余股，卖出约4.5亿股，不合法获利近2亿元。
2019年3月29日，恺英网络布告王悦“失联”；一起，有音讯称王悦被公安机关“网上追逃”。记者还得悉，2019年4月，袁某在明知王悦涉嫌刑事犯罪的情况下，仍指派别人租借江西省上饶市某公寓供王悦躲藏，并为其供给生活必需财物。此刻的王悦仍希冀逃脱法令的制裁。
2019年6月12日晚，王悦经上海市人民检察院同意，被上海市公安局正式拘捕，涉嫌罪名为：操作证券商场罪。
自此，王悦及其创建的“游戏帝国”恺英网络彻底堕入摇摇欲坠，曾在业界搅动风云的《全民奇观》“奇观”遁去；高誉、巨富、权势，终成空中阁楼。
在王悦罪过露出、锒铛入狱后，很快，其继任掌舵者——现董事长金锋和总司理陈永聪，以及包含原监事会主席林彬，原董事、董秘、财务总监盛李原与原董事李思韵等在内的多位公司原任、现任高管，相继被公安机关查询或拘留。
更多犯罪者与犯罪事实，亦逐渐浮出水面。
恺英网络窝案，触及的罪名至少包含操作证券商场、内情生意、背约危害上市公司利益、窝藏罪等等。这场把数万中小出资者蒙在鼓里的本钱乱局，行将承受正义的审判。
漩涡：虚伪信披与操作股价
恺英网络系列案子的中心，是一场由实践操控人王悦牵头，经过上市公司发布虚伪信息、对外出资等手法，以完结操作商场、拉抬股价、坐庄股票的本钱运作。
直到借壳上市后的第二年下半年，恺英网络才得以完结定增再融资。尔后，公司股价遭受快速跌落，并在2017年1月中旬一度创出27.18元/股的阶段新低（定增价格46.75元/股）。
据案子知情人士泄漏，为防止资金丢失，2017年4、5月间，王悦指派盛李原物色到操盘方陈某，为其供给了3.6亿元保证金进行配资，约好协作推升股价，方针价不低于51元/股。
约好达到后，王悦便开端了随后的一揽子市值办理运作。自2017年6月至2018年年中，“股权鼓励”、“严重收买“、“对外出资”等一批不确定的利好音讯，开端逐渐抛向商场。
与此一起，操盘方陈某依照相关信息发表时点，运用王悦供给的配资资金和实践操控的279个证券账户很多生意公司股票。
同期，恺英网络股价自34元 /股涨至迫临40元/股，高度违背同期中小板综指及网络游戏指数。
首先是股权鼓励方案。
2017年6月9日，公司举行董事会审议经过了《2017年限制性股票鼓励方案(草案)》，拟以17.54元/股的价格颁发共3800万股，约占公司股份的5.3%，其间，拟向8名中层办理人员、中心技能人员颁发3420万股股票。限制性股票的初次颁发日被确定为当年8月28日。
但是，公司股价并未如其所愿呈现较大涨幅。
2017年9月27日，公司忽然决议停止施行该鼓励方案，给出的理由是：因鉴于股权鼓励目标自有资金有限，经过融资途径取得资金的本钱较高，一起施行限制性股票鼓励方案应摊销的管帐本钱较高。
紧接着，“现金并购浙江盛和”成为恺英网络“第二弹”。
2017年7月，恺英网络以16.07亿的价格收买了浙江盛和网络科技有限公司(简称“浙江盛和”)51%的股权。此前，公司曾于2016年6月29日经过对外出资方法取得其20%股权。
此次股权收买对浙江盛和估值近32亿元，其出让股东金丹良则对应许诺2017-2019三年别离完结2.5亿、3.1亿和3.8亿的扣非净利润。金丹良一起还许诺，在其收到恺英网络的股权转让款后，在2017年12月31日前，将以其间7.5 亿元购买恺英网络上市非限售流转股。
耐人寻味的是恺英网络选用的“现金加回购流转股票”的并购付出方法。
这种方法与一般选用定增发行股份进行收买比较，不只减少了流转股份数量，还给二级商场带来了新增资金推动股价上涨，但一起也掏空了上市公司。
据此，金丹良在揭露商场购买了恺英网络约2%的股份，并追加了确定许诺，这无疑有利地助推了公司股价的上涨。
并购的热气还未散失，下一波“利好”再度袭来。
2017年8月27日，恺英网络发表中报时，提出每10股转增10股的预案，并在一个月后即完结除权。
2018年3月5日，恺英网络再在《2017年度利润分配预案》中提出拟每10股转增5股的方案。
“高送转”正是王悦进行市值办理的“第三弹”，这种在一年中进行两次高份额转增的公司并不多见。
一起，市值办理往往还伴随着对热门事务的出资与重视，恺英网络先后布告，在VR/AR、消费金融甚至区块链等范畴“大展拳脚”。
据公司2017年年报发表，仅陈述期内，公司开端完结“VR输入设备--VR内容制造/内容途径--VR输出设备”的VR生态圈构建；出资了上海暖水、上海翰惠、上海翰鑫、上海合勋车融财物、上海翰迪以及建立宁波恺英互联网小额贷款有限公司；宣告正式建立区块链事业部，并投入百人技能团队致力于区块链产品的开发和使用。
无一例外的是，这些范畴都并未给上市公司带来等待中的相关收益，且都逐渐消失在之后的定时陈述中。
尔后，至2018年5、6月，恺英网络继续推动新的并购。
全资子公司上海恺英与浙江九翎网络科技有限公司(简称“浙江九翎”)股东周瑜、黄燕、李思韵、张敬先后签署《股权转让协议》及《股权转让协议之补充协议》，上海恺英以10.64亿元收买浙江九翎70%股权。
收买中，浙江九翎像浙江盛和相同签下成绩对赌协议和股票购买许诺，为恺英托市，但相同的套路无法让出资者改动预期，更阻挠不住恺英网络股价的一路跌落。
直至王悦等一批高管相继被捕后，恺英网络才停下了目不暇接的利好发表。这一系列以市值办理为中心驱动力的出资生意，在为公司运营带来沉重价值的一起，也引发了许多股东胶葛与法令诉讼。
近来，恺英网络布告称，为了妥善解决与浙江九翎原股东的胶葛，且鉴于其存在多起未结严重裁定诉讼案子，可能在未来无法继续运营，两边约好原股权转让协议及相关协议停止实行，上海恺英将其持有的浙江九翎股权返还给原股东，原股东向公司返还股权转让价款9.61亿元。
诱因：定增背面的抽屉协议
恺英网络系列案子的来源，至少能够追溯到一份抽屉协议。
2015年末，借着游戏本钱化的热潮，国内年青的游戏公司恺英网络成功借壳泰亚股份登陆A股，成为长时刻资金商场的新星。方案中恺英网络高达63亿元的估值，改写了其时手游职业的并购估值纪录。也协助复牌后的泰亚股份接连录入12个涨停板，公司股价涨幅超300%。
恺英网络借壳上市时方案以46.75元的价格发行6782万股，配套募资31.7亿元。虽然恺英网络在重组正式完结前（2015年11月9日）就已收到证监会批文，但直至2016年8月30日才向出资者宣告征集配套资金认购邀请书。
同年9月7日，恺英网络仅完结本来募资方案的60%，共募得资金19.03亿元，别离来自金元顺安基金和北信瑞丰基金。
而此刻，公司股票价格已距协议价跌去近10%。
图为恺英网络2016年9月7日股价
是什么让本钱愿意在股价低于发行价、并存在较大危险时前来认购？
记者从案子知情人士处了解到，王悦与其提早签定了差额补助协议，约好非揭露发行确定时到期后，如股价跌落至定增发行价以下，则由王悦个人出资补足丢失。
正是这个抽屉协议，推动了恺英网络的定增募资得以顺利完结，亦成为王悦在定增股份解禁后开端的一系列市值办理的动机与原罪——推高股价，助力定增资金在较高价位出逃。而该协议，恺英网络挑选秘而不宣，并未在布告中照实发表。
进退：上一任与现任，王悦与金锋
与此前一连串的“高调办理”构成鲜明对比的，是王悦随后在恺英网络的“低沉隐退”；王悦离场的一起，其协作伙伴、恺英网络系列案子的另一主角，现任董事长金锋逐渐浮出水面。
2018年7月28日，王悦向恺英网络递送书面辞去职务陈述，要求辞去公司总司理职务。2019年1月8日，王悦免除共同举动联系。
3月18日，金锋替代王悦，中选公司董事长。
3月25日，恺英网络布告称，收到公司董事王悦的辞去职务请求，王悦因个人原因辞去公司董事，辞去职务后将不再担任公司任何职务。
3月27日，恺英网络法定代表人改动由王悦变成公司总司理陈永聪。
2019年3月29日，恺英网络宣告王悦“失联”，公司的“失联”布告中，还提到了王悦的股权质押问题。王悦共持有恺英网络股份4.6157亿股，占公司总股本的21.44%，其间质押股份4.61568亿股，占公司总股本的21.44%。质押率挨近100%。
王悦在离场，金锋则一步步走上恺英网络的制高点。
比较王悦，1988年生人的金锋更为年青，其创业经历也更简略，还能够说是匮乏。
据揭露材料显现， 2011年7月至2018年1月期间，金锋历任浙江盛和的产品司理和商场总监。2018年1月，金锋被任命为浙江盛和总裁，全面统筹日常公司运营办理、研制项目办理。
同年7月27日，恺英网络举行暂时股东大会，推举金锋为公司董事。尔后，金锋又先后被推举为公司副董事长、联席董事长。
2019年3月20日，金锋被选为恺英网络的新任董事长。
并不是每一个被并购公司的产品司理或商场总监，都能够做上上市公司董事长的方位。为什么金锋能够？
知情人士和记者说：金锋正是浙江盛和、浙江九翎的实践操控人，是王悦本钱运作最严密的协作伙伴。
据天眼查显现，建立之初的浙江盛和，注册本钱1000万元，股东为金锋、陈忠良二人，金锋持有80%的股份，陈忠良持股20%。2014年12月，浙江盛和法人由金锋改动为金丹良。2015年9月，金丹良从金锋处受让了后者持有的浙江盛和的悉数股权，公司股东由此变为金丹良、陈忠良二人。
金锋，生于1988年7月，浙江绍兴嵊州人。陈忠良，生于1959年8月，浙江绍兴上虞人。金丹良，生于1990年10月，同属浙江绍兴嵊州人。
除此之外，恺英网络2018年现金收买的浙江九翎，与金锋相同有若有若无的相相联系。
浙江九翎，原名杭州九翎网络科技有限公司（简称：杭州九翎），建立于2017年4月19日。初始股东包含李思韵、金周英、金赛、赵祥，以及杭州九玩网络科技有限公司（简称“杭州九玩”），其间杭州九玩占股51%。建立两个月后，金周英、金赛、杭州九玩公司等股东接连退出杭州九翎股东榜。
杭州九玩建立于2014年6月，股东是浙江盛和及4位自然人。金锋曾出任杭州九玩法人。
杭州九玩公司从前的股东榜中，还呈现过杭州盛焰网络科技有限公司（简称“杭州盛焰”）。浙江盛和与金丹良，又曾先后是杭州盛焰的控股股东。
浙江盛和与浙江九翎的许多条改动记载时点，都与恺英网络收买事项相关，金锋逐渐躲藏这以后，淡化相相联系、躲避法令危险。
但全部岂能尽善尽美？
2019年10月25日晚，恺英网络发布布告：公司当日收到金锋家族送交的《通知函》，称金锋因涉嫌内情生意罪被上海市公安局拘捕；2019年11月14日，金锋被取保候审。
现在，金锋仍然担任恺英网络董事长一职，却持有很少的上市公司股份。
在浙江九翎与上海恺英约好原股权转让协议及相关协议停止实行的生意中，金锋将扮演怎样的人物？这场巨大的利益纠葛中，金锋能否维护上市公司股东的利益？
因果：一场游戏一场梦
揭露材料显现，王悦，1983年生于姑苏昆山市淀山湖的一户普通家庭。2001年考入长安大学，大学期间成为我国最早的个人站长之一，大学还没毕业已赚到几百万。大学毕业即受邀参加其时我国最大的交际网站51.com开创团队，先后参加51社区产品的建造，担任组成51游戏团队。
2008年，王悦兴办恺英网络，相继开宣告《楼一幢》《蜀山传奇》《全民奇观MU》《蓝月传奇》等人气火爆的经典游戏；2014年《全民奇观MU》全途径上线，首日充值2600万元，创下职业新纪录，至今全球累计流水超百亿元。
年青成功，一夜暴富，王悦的生长之路顺风顺水。“抓机遇嘛。由于假如你选对了，你判别对了，比你尽力必定更重要。”王悦曾在2017年《波士堂》节目中如此表达。
长于“抓机遇”的王悦，借恺英网络抓到了本钱热潮的浪尖，也为自己抓到了人生中的高光时刻。2016年3月，王悦以66亿元财富，与滴滴开创人程维一起当选“2016胡润全球富豪榜”，成为其时我国自食其力的最年青富豪。
“咱们不是一个纯本钱运作的团队，咱们是一个做产品的团队，最中心的是把产品做好”，《波士堂》中的王悦信誓旦旦。
而挖苦的是，公司上市后，其产品却多是靠接连大手笔收买而来。
2015年至2017年，恺英网络曾别离以6.55亿元、6.82亿元和16.1亿元净利超额完结成绩许诺，之后其成绩便直线下滑。2018年，公司完结营收22.8亿元，同比下降27.1%；完结扣非净利润和净利润别离为7731.3万元和1.74亿元，同比别离下降93.1%和89.17%。
金锋相同年青有为，在游戏范畴崭露头角。但他的就任也未能改动恺英网络的亏本命运，2019年，恺英网络估计全年亏本21亿元。
1983年的王悦及1988年的金锋，年纪轻轻，赤手取富有，成功来的过分简单。自傲满满，容易签下抽屉协议；又为了挽回丢失，逼上梁山，介入并不了解的本钱运作范畴，将法令规矩抛诸脑后，放手一搏，筹码则是整个上市公司和它背面万千股东的利益。
任何操作商场的行为，在商场规律面前，都将徒劳无益。跟着时刻推动，恺英网络股价跌落起伏超越90%，徒留一地鸡毛，一场唏嘘。
2019年10月8日，恺英网络布告，当日收到我国证券监督办理委员会《查询通知书》（闽查询字2019131号），因（恺英网络）公司涉嫌信息发表违法违规，依据《中华人民共和国证券法》的有关法令法规，我国证券监督办理委员会决议对公司立案查询。
眼看他起楼房，眼看他宴来宾，眼看他楼塌了。
